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財經觀察:順差快消失 人仔有壓力 - 陳建良

蘋果日報 2011/11/22 00:00


昨天在彭博上見到一則新聞,筆者甚有共鳴。現任中國與世界經濟研究中心主任李稻葵,兩天前提到中國的貿易順差,可能不到兩年就會消失。
到時人民幣面對的,未必是升值壓力,而是貶值壓力。到時,市場應該讓人民幣找到合理的滙價。
渣打銀行同時亦將人民幣於2012年上半年的升值幅度,調低至每季0.6%。
美國政客當然不認同此說,美國總統奧巴馬於一周前,就說人民幣滙率已「玩夠了」(原文是EnoughisEnough!),似乎未肯讓步。
美國要求人民幣值升值,藉口當然是說中國製造業打擊其國內就業,以取民心,但路人皆知這是虛招,內裏目的就是利用貶值去消除日益龐大的國債。
中國也心知肚明,現時的所謂外滙管制,其大堤壩是「漏水」的。萬一資金流出中國經濟體系,會增加外力形成的經濟風險,中國最怕就是情況失控。
李稻葵的言論,有一點筆者是同意的,就是人民幣絕非只會升不會跌的貨幣,不排除會有貶值壓力的。現行的不自由浮動(DirtyFloat)慢升慢跌,是對經濟和資金進出震盪減少。
中國並無淨外債,技術上要控制DirtyFloat是做得到的。
所以,過去一段時間,不停螞蟻搬家每天轉2萬元的讀者,或願意用上低息購入人民幣債以求財息兼收的朋友,升值的部份收益,不排除會比預期的要低。

陳建良
睿亦嘉科技董事總經理
本欄逢周二、四刊出