長實（001）及和黃（013）昨日公布中期業績，和黃截止6月底止半年純利為60.67億元，較去年同期增長2%。雖然和黃上半年盈利出現增長，但當中包括了一筆因出售投資溢利及撥備後所錄得的19.22億元特殊盈利，如扣除這筆盈利，和黃純利其實出現倒退。
對於和黃這隻股票，市場不少人心情均十分矛盾，因為不知怎樣分析其業務才好，如果作為一隻電訊股去評估，此股的前景仍然十分波動，尤其是和黃主席李嘉誠預測，全球3G業務在首3年均會處於虧損情況，這不得不令投資者抹一把汗。雖然李超人亦表示，目前3G業務在進步中，這無疑為市場帶來一點的憧憬和希望，但3年時間對現在瞬息萬變的投資市場來說，實在長了一點。
事實上，和黃的業績除了電訊部門外，其他業務均錄得稅前盈利的增長，這無疑會加深投資者對和黃電訊業務的厭惡。

電訊以外業務出色
不過亦正因和黃除電訊項目外，其他業務均錄得增長，故如當和黃為一隻工商股作為投資考慮，那和黃卻有不錯的投資價值。以其港口業務為例，和黃這方面的營業額比去年增加17%，合計吞吐量則上升19%，成績十分理想；至於地產及酒店項目，雖然「沙士」對和黃旗下的酒店收入帶來極大影響，但由於多項發展項目在期內相繼落成，以致和黃地產及酒店業務的營業額錄得39%增長；至於能源、零售及製造業務，表現更是超然，這主要與和黃在這些業務的投資眼光獨到有關。
由此可見，和黃給予市場的演繹空間甚大，如市場氣氛不佳，尤其是歐洲電訊股一旦回軟，和黃相信會被投資者視之為電訊股，因而被大手拋售；相反，如大市氣氛好像近日般強勁，和黃則可能被視為一隻工商股，並以其PE作為計算重點，只要盈利持續有增長，投資者亦會繼續追捧。故此，投資者要分析何時吸納和黃、何時沽售和黃，最佳方法是留意市場當時正在怎樣演繹和黃此股。