踏入2010年，投資者腦海中都會閃出同一條問題：「為何向來被視作穩如泰山的投資工具，原來風險也不見得很低。」一場次按危機和環球金融海嘯，把投資市場的金科玉律衝翻了，迫使投資者重新檢視他們的投資組合和資產分配。
諷刺的是，原來很多銀行家與客戶一樣，時常誤解了「流動性」的概念。其實流動性不足的市場，往往就有很多投資機會。大多數新興市場過去十年的走勢，正好是以上論點的寫照。甚多投資者認識到，要賺取可觀回報，就需要把一大部份資金投進增長型市場。

流向新興市場

然而，新興市場所要面對的大問題，正是流動性不足，這需要一段較長時間才可徹底改變過來。重申一點，相對於中期波動，不投資原來損失最大。
過去十年，原本被看作規模細又微不足道、流動性不足的新興市場，原來正是等待投資者發掘的寶藏。在今年，許多投資者會認識到，要尋找真正的投資機會和回報突出的投資市場，就要走進新興市場和各地的「前趨」國家。
在環球貨幣政策和低息環境下，西方國家的救市措施對商品很有利，並導致資金流向新興市場，到頭來刺激新興市場的增長和需求。受到金融海嘯冲擊，就算是「藍籌銀行股」也難逃一劫，這些原本穩如泰山的投資，卻令一些投資者損手爛腳。
曾幾何時，花旗集團是全球數一數二最穩陣的銀行股，可是其股價卻由2007年的55美元高峯，瀉至去年低見1美元，並且減少派息。另一邊廂，向來被視為「高危」的肯雅商業銀行，派息仍然穩定，而且在西方銀行陷入破產邊緣時，股價穩步上揚。

驅動環球經濟

過去十年我花了不少時間到訪新興經濟體系，發現許多新興國家的改革步伐和規模十分傑出，並且未有完全反映在股價上。阿聯酋航空已成為全球主要航空公司之一，並把航線延伸到一些先前「被忽視」的地方。如今許多新興市場已加強相互的投資和貿易關係，開創出很多商機，一些新興市場更「三級跳」，擁有最新和最先進的技術，而且不必像西方國家那樣，要經歷多個階段的發展。
現時驅動環球經濟的火車頭，不再只集中在美國、歐洲和日本等國家，新興國家也出力不少。正當一些原來很富裕的西方國家「身家」蒸發了一大截，反觀新興國家卻漸漸富起來，難怪有不少投資者和策略師指出，「金磚四國」等新興市場，逐漸演變成為經濟活動和跨境現金流的集中地，連接非洲、中東和亞洲的經濟大道，堪稱是一條新的「絲綢之路」。
MichaelPreiss
（本欄隔周逢周一刊出）
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