恒指公司推出恒生高股息率指數，成份包括波司登（3998），反映其高息的特色已獲認同。
9月止的半年，儘管波司登盈利下跌3.4%至3.16億元（人民幣．下同），而中期息仍增28.9%至4.9分，股息比率123%。波司登盈利稍跌，是受稅項優惠屆滿及若干賬項尚待確認的影響，稅前盈利實增29.6%，股息只是按相若比率增加，並非胡亂派發，去年度全年股息比率為75%。

波司登現金存款及金融資產46.84億元，借貸26.2億元，淨現金20.64億元，期內淨財務收入3273萬元，相當於年利率約3.17%，金融資產12.91億元，是銀行保本投資，回報率2.85%至6.81%，財政寬裕足以派高息。
波司登已由羽絨服逐漸拓展至四季服裝，期內羽絨銷售（非旺季）增3.8%，非羽絨服銷售則增46.6%，其中女裝增長57.3%，男裝則跌13.8%，該業務在調整中，已關閉店舖112家，而銷售網仍達887個。波司登抱審慎態度，將持續適當調整，對近日股價形成壓力。

未來半年是波司登的旺季，去年上半年盈利3.27億元，下半年達11.09億元，今年旺季的銷售仍然理想，且已提價，雖受男裝非羽絨服影響，預料全年業績仍與去年相似，股息應可維持。
波司登為國內最大羽絨服企業，市場份額穩定，正向四季服裝及國際化目標進軍，已於倫敦設總部及聯營店，財政足以支持繼續發展，而在發展男裝非羽絨服稍遇困難，是發展中常見的事，波司登隨即作出整頓，手法果斷而靈活，無礙具體業績，且維持高息，反映管理層信心頗強。

波司登現價2.31港元（下同），往績PE 10.2倍，息率7.3厘，近日股價走勢與多條平均線糾纏，相信快將擺脫，第一站睇2.55元，其後可升至2.80至3元，可把握現時反覆機會入市，聖誕後除息6港仙，可望財息兼收。

齊明