早於去年9月全球金融海嘯爆發之前，越南的金融體系已先出現危機，過去一年時間究竟越南情況如何？睇睇近年進軍越南的本港上市公司業績，或可窺知一二。
主要在越南從事水泥生產及房地產投資的陸氏集團（366）日前公佈業績，截至08年12月底止全年純利3.12億元，升3%，每股盈利56.5仙，派末期息6仙。
綜觀整份業績報告，幾乎看不到越南期內出現貨幣混亂、加息保滙，以及資金流走等亂局的蛛絲馬迹，期內沒有複雜的滙兌相關損失，也沒有金融衍生工具相關撥備，只有一筆僅24萬元的利率掉期合約。陸氏業績沒有驚嚇，其實已算是相當利好的消息，因為越南經歷如此波動的一年，陸氏能夠絲毫無損，是相當難得。

未受越南經濟波動拖累

正如業績報告指，越南在去年上半年因經濟過熱、通脹加劇，政府即以大幅加息手段抽緊銀根，但在去年第4季起已開始大幅減息，由最高時23厘減至今年1月時的9厘，短期利率更減至6厘，政府同時以擴大基建刺激經濟，與其他國家政府無異，政策當然利好陸氏這家越南主要水泥生產商。
從收入分佈可見，集團主業都見穩定增長，水泥銷售收益達4.51億元，增長超過12%，租金收入1.34億元，增長15%，其他零碎業務如電子產品及中成藥銷售，均屬可有可無，對公司影響不大，反而於胡志明市的兩個房地產開發項目可能會為日後業績帶來驚喜。
陸氏現價往績PE約5.7倍，息率3厘，淨持現金，而賬面值低至0.6倍，已具中線投資吸引力。
歐陽風