瑞金第三季收入及純利按季跌10%及3%,主要受8月份礦場維修影響,第四季產量回復正常,預期收入可達5億元(人民幣.下同)以上。而期內紐約期金平均價較首三季升16%,至1370美元,保守推算,瑞金毛利率及純利率維持75%及55%水平,全年利潤有望突破8億元(首三季已錄5.11億元),按年增長超過50%,現價預測PE不足11倍。
金價今年初在高位徘徊,年內平均價約1362美元,近日埃及動亂可吸引短期資金入市推高金價。多間大行包括大摩及高盛預期,美元弱勢將延續至明年,貴金屬可持續上揚,尤其是具備抗通脹特性的黃金,升幅會更明顯,年內金價上望1500美元樓上。
金礦股短炒睇金價走勢,中長線則繫於能否提高產能,當中以招金及瑞金睇高一線。瑞金旗下江西大坪和雲南富源金礦,將於今年下半年投產,屆時新增黃金產量約2萬盎斯,另外廣西岩堂及岩旦金礦亦於明年投產,估計2012年產量,會較現時增加近四成。
彭博綜合券商預測,瑞金未來兩年每股盈利看升25%及8%,預測PE降至8.5倍及7.8倍,是同業中最低,較質素相若的招金20倍PE,大折讓接近六成。建議11.80元或以下買入,上半年目標16.50元,相當於今年預測PE12倍,潛在升幅四成,跌穿11元止蝕。
王昇