第三季環球股巿反彈了6%，並升至今年高位，不少主要股巿現價已升至花旗早前定下的2012年目標價水平。展望2013年，受惠於寬鬆的貨幣政策，及估值低於平均水平，我們預期明年環球股巿仍有機會較現價升約9%，並把美股在環球股巿組合的投資比重，由中性上調至持偏高比重（Overweight）。現時MSCI世界指數約處於330水平，預期明年有望上試360。雖然今年首三季環球股巿已累升11%，但MSCI世界指數的往績市盈率為14.3倍，較長期平均值的17倍仍存有折讓。股票巿場其中一個重要的風險因素，是環球經濟增長放慢，可能會拖累企業的盈利。以備受歐債危機困擾的歐洲股巿（不包括英國）為例，每股盈利較2011年的高位回落20%。雖然美國企業也難獨善其身，但是美企的每股盈利增長勢頭，仍然是全球主要股巿之中最強。花旗預期，標普500指數成分股的每股盈利增長，可望由今年的每股103美元上升至108美元，有4.9%的上升空間。在環球企業盈利有倒退風險下，對環球股巿敏感度較低的美股反而起到防守作用。而且美國聯儲局是全球其中一家最積極刺激經濟的央行之一，加上美國樓市有見底迹象，有助銀行的貸款組合及改善消費者信心。