今天筆者打算討論滙控(005)發表業績後的窩輪投資策略,特別是在業績前已入市的應付策略。
市場關注的滙控04年全年業績,在周一收市後終於揭盅。該行公布全年盈利達900多億港元,上升35%,符合市場預期之餘,亦是該行有史以來盈利最高的1年,而派息約為2.1元,稍高於市場預期,但派息比率則下降。
中長線市場續看好
雖然滙控業績符合預期,加上派息慷慨,但在公布業績後翌日,其股價仍下跌了逾2%,昨日更跌穿130元的短期心理支持位。市場認為滙控股價下跌,一方面可能與投資者趁業績公布後出貨的短期獲利沽壓有關,另一方面則可能與其業績只能符合預期,未有較大的驚喜所致。
不過,綜合市場對滙控中、長線的看法,仍是看好的佔多數。這主要是因為其入股中國交通銀行所帶來的盈利只有4400萬美元,屬於起步階段,相信今後來自中國業務的盈利,仍會陸續上升。
另外,滙控來自非利息收入及個人理財的收入大幅增加,加上本地的信貸需求上升,都會繼續為滙控的盈利帶來持續的增長動力。根據彭博資訊的資料,分析員普遍仍對滙控持樂觀態度,12個月的目標價在135至146元之間。
滙控窩輪的投資策略方面,如果投資者現時未持有滙控窩輪,但認同市場對滙控的綜合看法,即仍看好其中長線股價表現的話,建議可留意滙控認購證3777。3777的行使價為130.5元,今年10月初到期,引伸波幅約為13.6%,屬接近同年期市場上的低水平,提供適中的實際槓桿14倍,為看好滙控長期的較低引伸波幅及貼價之選。
相反,如果已在滙控公布業績後趁低買入了滙控認購證,特別是一些年期較短及較價外的認購證者,如果短期滙控股價急升,當然可以繼續持有,但亦要不斷留意正股及窩輪的價格表現,一旦升抵目標價,便要準備沽貨套利。因為這些短期價外窩輪價格的波幅較大,理想的價位隨時一瞬即逝,而炒賣最講求的是眼明手快。