據報道，證監會將會研究加強監管沽空及提高淡倉透明度，筆者認為此舉有助投資者推測大戶的動向及可更有效地預測股市的去向。
雖然現時港交所每日也會公佈每隻股份當日的沽空數量，但卻沒有同時公佈這些股份的沽空平倉數量，所以投資者只知道股份被沽空，卻不知道股份隨後平倉的數量，因而不能有效地評估該些被沽空股份尚未平倉之情況。
上周四筆者在本欄談到雖然在7月29日江西銅業（358）當日的沽空頗為龐大，但根據筆者過往的經驗，龐大的沽空金額往往只能令股價出現短暫下跌。正如江銅過往亦曾出現多次龐大的單日沽空，但不久其股價又再度回升，故這些沽空僅可視作短暫警號，箇中原因，是由於透過這些沽空資料，投資者只知道大戶今日沽空某隻股份，但卻不知道大戶在翌日可能已暗地裏平掉那些淡倉，甚至反手大量增持。因此，假若投資者單憑該些單日沽空紀錄而看淡某股，便可能被大戶先沽後買的移形換影手法誤導了。
美國的交易所每半個月便會公佈一次股份的沽空情況（ShortInterest），分別是月中及月底的沽空數量，例如剛公佈的兩次便為6月30日及7月15日。當中除該股在當月的總沽空紀錄外，亦列出平均每日成交量及需要多少日的交投量才可完全平倉（DaystoCover）。

空軍睇中聯通ADR？

現以兩隻大家熟悉的國內電訊股中國電信（728）及中國聯通（762），它們在美國ADR的沽空情況為例，筆者翻查中電信由去年7月15日至今年7月15日的沽空紀錄，察覺其沽空量在本年3月增至一較高水平後，便開始逐步減少，上月15日的沽空量是過去12個月的最低水平，反映投資者沽空中電信的情況持續大幅縮減。
可是奇怪地，另一隻國內電訊股聯通，其美國ADR沽空數量則有持續增加趨勢，附圖是聯通ADR由去年7月15日至上月15日的沽空股數，從圖中可見，其ADR的沽空量近期持續上升，在本年6月更增至過去12個月的高水平，反映看淡而沽空聯通ADR的投資者不斷增加，這與中電信ADR的沽空股數大幅下降剛好相反，幸好近期聯通ADR的沽空有減退迹象，且看稍後會否進一步大幅下降。
觀乎某大型銀行股過往的沽空情況，可見總沽空量（ShortInterest）對預測股價走勢有一定幫助。
根據紐約交易所（NYSE）的資料顯示，上月總沽空股數為1.8億多股，雖然有輕微上升趨勢，但已較去年8、9月間金融海嘯時的13-14億股沽空量大幅縮減，不知是監管機構趕走了空軍，還是淡友知難而退。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
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