港股昨日表現呆滯，成交亦繼續低迷，在市場消化美國退市憂慮，及中國經濟放緩因素後，投資者轉趨觀望亦屬正常。而且中期業績將近，不少投資者寧可等中期業績公佈後，才確定內地經濟放緩，到底對哪些行業構成壓力，再作進一步部署。因此港股短期波幅，應該會逐步收窄。
不過，昨日內地公佈，央企上半年的盈利增幅仍有雙位數，代表內地經濟雖然持續受壓，並傳出不少地區經濟下滑速度加快，卻不代表所有城市都出現問題，亦不代表所有行業都會受經濟放緩所影響。

汰弱留強提升利潤

事實上，由於不少H股在計算內地會計準則業績，會較國際會計準則的數字快，所以不少H股已開始陸續公佈中期業績的初步數據。當中水泥行業表現最令投資者鼓舞，所以近日股價上升幅度亦最為明顯。其次可以留意的是鋼鐵業，當中鞍鋼（347）公佈的中國會計準則中期盈利顯示，上半年不單出現轉虧為盈的情況，更錄得達7億元人民幣的利潤。雖然，有人會認為賬面上的利潤有水份嫌疑。
為何水泥及鋼鐵業會出現向好現象？主要原因是中國經濟雖然放緩，但亦令不少原材料價格出現下跌，一些行業的成本有所下降。加上中央的政策希望對一些行業進行整頓，汰弱留強，所以水泥及鋼鐵業中的龍頭，市場佔有率反而有擴展的空間，對利潤形成一定的幫助。事實上，內地基建仍然會持續，從而推動經濟可以穩定發展，所以以上的行業自然受惠。而除了水泥及鋼鐵業外，鐵路股亦有相同概念，短期內強勢可續。

陳永陸
獨立股評人