近期港股與美股的走勢頗為相似，恒生指數與道瓊斯指數在上月跌穿各自的牛熊分界線後，近日大家再度挑戰這長期平均線，而昨日恒指已率先大幅升破250日線，相信短期道指頗大機會再度升破200日線（美股慣用200日線而不是250日線）。
不過，今次是道指近期的第3度上試此線，假若稍後再失守，則美股可能會出現較8月更大的跌幅，並要到10月中才會扭轉跌勢。
美股在9月份首3個交易日，勁升了433點，差不多將整個8月份的跌幅追回，唯一的問題是，月初的升勢，對預兆後市的功效平平，正如8月初美股亦是以勁升開始，在首數個交易日道指已升至全月高位，惟不久便掉頭回落，一直跌至月底，故筆者對月初的升浪較為小心。
幸好，筆者近日翻查美股的資料，發覺看淡後市的朋友越來越多，根據相反投資理論（ContrarianInvesting），當大部份市場人士皆看淡後市時，反而會是一個利好訊號。

寧信相反投資理論

隨着早前美股反覆偏軟，看淡後市的分析員逐漸增多，據彭博資訊資料顯示，截至8月底，在美國的投資研究報告中，看好及建議「買入」的報告佔總數不足29%，此乃1997年以來的新低水平。
與此同時，建議繼續「持有」（Hold）的佔總數超逾54%，亦是97年以來新高。
由於在美國投資市場，「持有」一向是建議「沽售」的代名詞，按過往美國分析員「跌眼鏡指數」來看，近期看淡的分析員已增至13年新高水平，有咁多人睇淡美股，即使9月再跌，美股應該死唔去，後市冇乜事。
譚紹興
證監會持牌人士
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