當年今日
關於我們

【基金觀點】高頻交易帶來的投資機會

蘋果日報 2019/03/19 18:00

基金觀點高頻交易

在過去十年裡,高頻交易算法的使用非常頻繁。這些算法通常每秒處理數百萬條數據,並在無需人工輸入或監督的情況下自行進行快速交易。這就改變了交易的進行和執行方式。
雖然高頻交易算法的利弊可能存在爭議,但愈發頻繁的使用已毫無疑問地改變了整個美國股市。自十年前全球金融危機以來,高頻交易已佔美國股市年交易量一半左右。看到這種爆炸性增長,一些市場觀察人士因而得出結論,認為高頻交易可能會導致下一次股災,或至少會導致波動性的加劇。
我們認為,高頻交易在市場崩盤或融漲中負有一定責任,當股票或市場流動性水平較低時,這種情況可能會加劇。以標準普爾500流動性指數為代表的美國股市,近年來每一美元交易的波動幅度都超過了歷史水平。市場流動性的降低會導致更大的波動性,特別是當高頻交易企業快速退出股票或市場時。高頻交易算法不擅長處理細微的基本面信息,因此可能會導致流動性意外大幅下降,從而加劇價格下跌。
部份單日崩盤可能並非人為因素造成,而是由高頻交易所導致。這些交易通常被設定為賣出出售規模大、流動性高的交易所交易基金(ETF),有時可能會導致「全盤出售」,因為這些規模大、流動性高的交易所交易基金通常持有覆蓋了整個指數的股票。我們認為,這些事件會增加短期市場混亂的可能性,但對股票的基本面價值影響有限。出現「全盤出售」交易時,持有長期觀點的股票投資者可以通過購買那些看起來特別便宜的股票而獲得潛在收益。
富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。
本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資(亞洲)有限公司。本文所載之資料、意見或推測乃根據或取自本行相信屬可靠的公開來源。本行並不保證其準確性。本文只提供一般性資料,其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作說明用途,並非購買、出售或持有任何證券的建議。
投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行不會保證文中所載之推測將會實現。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、意見或推測而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。