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鄧聲興專欄:創科候24.5元吸納

蘋果日報 2004/04/13 00:00


港股上周受美國經濟數據理想的刺激反覆向好,不少出口股上升。創科實業(669)上周公布03年度業績,純利大增63.2%至6.74億元,較市場預期理想。
創科業績較預期佳,主要是由於成功推出新產品,另外,去年4月收購的Royal及成功推出RIDGID專業電動工具系列,令業績有好表現。新產品推出令集團毛利率由02年26%上升至29.6%,純利率亦由4.4%升至5.1%。隨着集團今年將推出更多新產品,料毛利率可進一步提升。
受惠於歐洲業務增長及Royal的8個月貢獻,地板護理業務營業額急增超過9成至31.8億元。隨着今年Royal對集團有全年貢獻及業務進一步整合,相信可增加協同效益,刺激營業額繼續上升。現時創科約9成生產於國內進行,集團將於國內擴建廠房,料比例可增至95%。產能增加有利集團擴大規模,進一步達至規模效益,亦有利於控制成本。

今年盈利增長料不俗
創科仍以北美市場為主,佔營業額83%,雖然美國房地產市場可能冷卻,但集團的產品較多元化,即使地產市道轉淡,所受影響亦會較小。
財務狀況方面,集團擁有淨現金逾7億元,較中期業績時的53%負債比率有明顯改善。03年上半年負債比率上升主要受收購Royal所影響,不過,由於有強勁現金流入,很快能回復淨現金狀態。雖然業績較市場預期理想,但股價於業績公布後受壓,相信是由於股價早前已反映利好因素,加上03年PE高達25倍,投資者藉好消息出貨。料創科今年盈利增長仍理想,有中線吸納價值,可候回落至24.5元時吸納。
鄧聲興
網址:www.etungtai.com