儘管美國聯邦債券孳息走勢已顯示經濟滑坡，其倒逆（inversion）情況更反映經濟有衰退之虞，可是股市卻對債市啓示無動於衷，繼續其「升空」之旅。究竟是債市準確，抑或股市可靠？
10年聯邦債券孳息由兩個月前的5.25厘持續滑落至4.6厘，短短時間跌去65基點，在債市而言，算是一個不小的幅度。無論說成是油元、亞洲央行及機構投資者不斷買入，加埋「息魔」（carrytrader）套息，都難阻這倒逆「謎團」（conundrum）被分析員詮釋為「經濟將衰退」的現象。

美衰退否看樓市

其實，美國經濟會否邁向衰退，很大程度取決於樓市是否「硬着陸」而定。無疑，決策者已見到勢色不對，不然又怎會在8月8日開始停止加息？巧合的是，油價亦急速回落約20%，單是這兩瓣，已足以令消費信心從9個月低位反彈矣，何況還有華爾街大行配合歐洲盟友紛紛來個「減息」大合唱贈興？
6月當保爾森獲提名接替斯諾出任美國新財長時，筆者已撰文指出此君並非等閒之輩，並且身肩重任，及後更曾多番作出闡述，然而人們仍多不以為然，直到9月16日欄「保哥護駕力挽狂瀾」文一登出，不少人再看看美國股、滙、債的表現，才恍然大悟。當日說保哥仔是甚麼傳聲筒或推銷員的言論，如今更已銷聲匿迹。
然而，這「狂瀾」者，首推共和黨在11月中期選舉。能否保得住參眾兩院議席的控制權，至為關鍵，其次才是經濟。
有人或會問，為甚麼不是先救經濟，才可以頂得住布殊不會變成「跛腳鴨」？是的，此所以多管齊下──利率、石油、中國牌、外交、換人撐場，在在均表現不保「王位」誓不休。
又或有人問冠一，明知要頂，為甚麼冠一近日反而或明或暗地唱淡股市？哈哈，還記得「人定勝天」之說嗎？你估班大鱷真係同「佢」有親咩！