上周初大市因總理溫家寶說今年內地放棄「保八」，以及投資者擔心希臘與私人債權人的換債計劃有阻滯而連跌3日，當中有一晚外圍更在無啥特別壞消息的情況下而大瀉，市場早前的樂觀情緒忽然冷卻，中型調整、熊市反彈已完之聲此起彼落，正當不少投資者注視着港股是否要回試20000點關口時，外圍股市來個回馬槍，港股亦跟隨重上21000點。
港股之前在高位橫行了半個月，其實早已醞釀調整，話晒升浪持續了兩個月，累積升幅亦頗多，同時即市亦有應升不升的反應，只係一直等待一個調整的藉口而已，結果溫家寶的說話正好給大戶締造了震倉的良機。

經濟股市非掛鈎

近日有投資者擔憂內地經濟情況會拖累股市後向，一來受溫家寶之言影響，二來最新經濟數據如新增貸款及外貿數字皆未如理想，不過內地經濟放緩唔係新鮮事，這幾年A股的表現實際上已反映，股市始終是炒預期的地方，過去幾年內地經濟不是仍然在高速增長嗎？股市卻偏偏表現乏力，因此，當經濟真的放緩時，並不存在股市必然會差的關係，筆者認為投資者毋須過慮。
現時內地通脹回落，這意味着中央未來有更多空間調節貨幣政策，加上將經濟目標調低之舉，可令市場減低預期，對市場來說，未來反而是易有驚喜多過驚嚇。
另一邊廂，希臘雖然在換債時要動用集體行動條款，強制所有私人債權人參與，而被國際掉期及衍生品協會（ISDA）裁定出現技術性違約，令希臘國債相關CDS的發行人或需支付32億美元（約249.6億港元）賠償，不過這個數目如希臘財長所言，對歐洲經濟實際上微不足道。在不明朗因素慢慢消除下，除非意大利及葡萄牙即時有事，否則大市應該可以繼續反彈，甚至乎挑戰今年高位。

張士佳
寶來證券（香港）資產管理部董事
本欄逢周一、三、五刊出