數周前當滬港通消息公佈後，筆者在港台的節目中談到AH股差價時，曾經提醒投資者在揀選與A股有大折讓的H股時宜小心，不要僅以折讓的高低作投資考慮。
據聞在內地股市，有些股份已經貨源歸邊，被大戶們牢牢持有，同時他們又與證券行有良好關係，令股價長期高居不下，遠高於其H股，慢慢便出現頗大溢價，而這高溢價的現象，已有多年歷史，並不是甚麼新鮮事。
而較早前與一些來港自由行的內地專業股民閒談時，發現他們對這類高溢價的A股頗為清楚，並指出若言要買，早已在自由行期間買了，現在當然不會趁滬港通才追入，並笑謂還是留給香港的投資者吧！

本地證券行有價有市

所以大家在揀選與A股有大折讓的H股時，要查查其大折讓的背後原因，切勿單看AH股差價表了。最終引致大折讓消失的因素頗多，除H股上升外，亦可以是A股回落，令兩者的差價收窄。
滬港通消息公佈後，筆者與業界的朋友飯局時，大家都感到香港的中小型證券行，最有被收購的價值。由於在內地成立證券行的資本頗為高昂，而且除了錢外，亦要有背景及人脈關係，真是缺一不可。相反地，自港交所（388）上市後，香港的中小型證券行之價值，便持續下跌，加上近年個別證券行、銀行紛紛減佣搶客，不少證券行的老闆已經意興闌珊。
現在要收購一間本地小型證券行，已不用太大資本，應該唔會貴過買一間豪宅太多！假若日後，本地證券行能夠從事買賣A股及相關業務，相對內地證券行更為靈活，肯定會吸引內地的大戶來港買番間玩吓。
在飯局中，Jojo與大經紀家樂兄不約而同地猜測，滬港通成事後，可能會吸引內地的大戶來本港買A股，至於為何要這樣曲線買A股，便留給大家猜猜了！

譚紹興
證監會持牌人士
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本欄逢周五刊出