筆者上周曾提及，由於現正值美元及港幣的「零利息年代」，所以「外幣存款」又再成為龐大投資者的熱門投資，再加上自去年第四季開始，美元更處於近年少有的低潮，令不少低沉已久的外幣如歐元、英鎊，甚至澳、紐、加元等都能「再度抬頭」，在過去數個月均錄得不錯的升幅，最近投資於外幣的投資者有不小的「甜頭」，實行「財色兼收」。

事實上，除了讀者已經很熟悉的傳統外幣存款外，近年來不少銀行亦相繼推出了一些與外幣掛鈎的高息存款。在整體投資及利息環境仍然不景下，這類高息「產品」亦愈來愈受到投資者的歡迎。筆者最近收到不少讀者的電郵，詢問有關如何投資這類外幣高息存款的問題，所以我決定於今日為各讀者作一個較詳細的分析。

息高皆因沽期權
首先，我希望各讀者清楚知道，甚麼是「高息外幣掛鈎存款」。正所謂「羊毛出在羊身上」，所有投資這類存款的投資者，除了放了一個普通定期存款外，還同時沽出一個貨幣期權──銀行把投資者應收到的期權費化為利息，一併付給投資者，形成這種存款的利息比一般存款為高。舉個例，若投資者擁有美元，並決定投資在一個月的與澳元掛鈎的高息存款，選定兌換價為零點五九美元。事實上，該投資者是一面把手頭上的美元放了一個月的定期存款，並同時沽出一個可以在一個月存款到期日以零點五九「認購澳元認沽美元」的期權。銀行把投資者應收到的期權費化為利息，一併付於投資者，於是投資者便能享有超過十厘的高息。
由上述的闡釋可以看到，投資者實際上亦承受了一定的外滙風險。再回到上述的例子，若於一個月後存款到期日時，澳元的滙價在零點五九美元之上的話，投資者便可以收回美元，並成功取得高息；但若澳元下跌，並在到期日跌至零點五九美元以下的話，銀行便會把投資者的美元本金加上利息，以零點五九的兌換價換成澳元，交還給投資者。