有關中行（3988）的次按投資問題，昨日已提及透明度低，前日股價的急升確實是反應過敏。這兩天筆者發覺有不少散戶認為，中行已完全處理所有次按投資，覺得是吸納時機。
在此筆者想提醒大家，中行的次按投資涉及金額高峯期約為96億美元，當中包括CDO及ABS。而根據月前的資料顯示，中行仍持有的CDO約為4.96億美元，ABS約為79.5億美元。肖鋼只表示其CDO已被出售及處理，卻沒有提及涉及約600億港元的ABS如何處理。假設美國樓市從高位下跌5成，中行需對此等ABS的減值撥備就會接近300億。
油價升上100美元，油股近日走勢開始有反映。中石油（857）自A股上市後一直下跌，當時筆者力主長沽，皆因股價已非理性地偏離合理水平。近期中石油PE回落至12.13倍，已算合理。始終中石油為盈利豐厚的公司，2008年的盈利表現仍可望持續增長，現水平的下跌風險已不大，可作中長線持有。

回說大市，港股一日升、一日跌，形勢上頗為不妙，恒指24500點出現了龐大阻力，關鍵仍看23500點能否守得住。不過，筆者相信暫時仍可以上落市觀之，因為已臨近2月下旬，市況飄忽也屬正常。筆者想提醒大家，在熊市周期的策略應盡量以小注短炒為主，不宜再依照過去數年大牛市的方式及策略。
熊市一期的下跌浪已進行了數個月，大家應該明白到，為何筆者在去年9-10月的升浪中會這般保守，當時「快閃」的策略就是要令自己保持理智，賺少了不是問題，最重要是保存實力。
作者沈振盈為證監會持牌人士