無疑油價上漲,會對航空及化工等行業的盈利構成重大損害,但對已由製造業轉為服務業主導的經濟體系,相信影響程度仍需視乎該國是產油出口,抑或是耗油進口而定。
以美國為例,當地非常重視再生能源,像風力,垃圾及太陽能發電的開發技術,政府並提供不少政策措施支持,所以現時當地對石油的依賴程度已大減,同時由於當地的石油稅率遠較歐元區及日本為低,故油價上升對當地消費者的影響也較低。
能源基金可續持有
此外,美國企業財政狀況轉穩,加上後備產能充裕,配合國內消費需求上升,故企業仍可透過提高價格,把油價上升的成本轉嫁予消費者,邊際利潤並未因此而遭到削減。不過中小型企業的問題則需視乎所屬行業受油價的影響程度而定。至於能源基金主要持有從事上游業務的石油股份,平均入值價只有20美元左右,估值仍算吸引,建議可續持有。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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