【走勢背馳】
2008年金融海嘯改變全球利率環境之前,日圓傳統上為市場主要套息交易工具,06至07年環球大牛市期間,情況更見瘋狂,套息活動更間接成為資產市場的推手之一,當時資金炒爆亞洲、以至環球股市,大市往往見到由日圓滙率牽動的走勢。
以港股為例,06年5月下旬起,日圓兌美元走勢持續下滑,屆翌年2月才初步見底,期間由日圓套息活動頻繁,港股期內受帶動狂升逾兩成,情況在07年3月至7月,及9月至10月期間重演,9月至10月中港股更累升三成。
相反,倘日圓轉強,則會出現息差收窄風險引發拆倉,金融海嘯後美滙狂瀉帶動日圓成避險工具走強,分析普遍相信,當時的日圓拆倉活動是觸發大市短時間內狂瀉的原因之一。