預期本周恒指將於11800至12100點間徘徊，市場於短期內應消化美國加息壓力，投資者注意力會放在美國公布的經濟數據及地緣政治憂慮。恒指會繼續如坐過山車，5月下旬前，12000點附近會見大波幅，其後方有真正升幅，筆者維持建議於11800點收集股份，不要高追，以及減少即日市的投資活動。
從估值角度看，恒指現正處於15倍PE以下，屬吸引水平，投資者所持的心態應該是買入，然後等候，股市仍處整固階段，不要期望兩日後會升很多。
國企還未穩定，除國家調控政策未完全反映在市場外，部份國企的市場流通量相當小，容易受資金推動。以一些鋼鐵股為例，扣除75%由國家持有，有10-15%由數個基金持有，令股份在市場的流通量可能低於10%，波動往往很大，一般投資者應避開。
國企股於技術超賣後大幅反彈，但不應預期可反彈超過3日，因反彈主要受資金帶動，加息陰影及毛利下調壓力仍在，只有個別石油及石化股可考慮。
石油及石化股在拋售潮中股價漸見吸引，全球經濟繼續向好，我們相信04年國際原油需求將平穩增長。中國近日為遏止經濟過熱的宏觀調控已對過熱產業造成打擊，重點打擊行業包括房地產、鋼鐵、電解鋁及水泥業。我們相信於經濟過熱早期階段實施宏觀調控，將可避免中國經濟硬着陸，由於中國能源及電力供應嚴重缺乏，但需求持續強勁，因此近期的宏觀調控對石油及石化行業的影響不大。