近期買外幣，不少人仍會選擇澳元，其一理據是澳洲對華出口越來越多，大陸復蘇有望帶旺澳洲；其二是澳洲相對與世隔絕、少受外圍影響；其三是澳洲息口快將見底；其四是澳元具息差優勢；其五是出口黃金的澳洲將會受惠於未來大通脹潮及金價大升。
理據是否站得住腳？逐個看吧。
首兩點是邏輯上矛盾的：如果澳洲可以大大受惠於貿易夥伴，那又怎能免疫於外圍影響？時至今日，分道揚鑣說法已沒甚市場，實在不必費勁討論。事實上，20年前澳洲對華出口只佔其整體出口的2、3%，10年前開始上升，至今比例已介乎一至兩成。沒錯，大陸盛衰確實對澳洲有所影響，但並非想像中般大。再講，大陸今輪的瘋狂注資所製造的假復蘇能否持續亦甚成疑問。

息口見底之論難成立

人為大手干預經濟，短期內可收欲見之效（例如保八），但因秩序已受擾亂，長期來說經濟將越來越不受控。
對於第二點、澳洲少受外圍影響，果真如是的話，一些份屬本土的樓市、就業數據理應與外圍脫鈎而一枝獨秀。觀圖可見情況並不如此，且有重蹈九十年代初覆轍之嫌，其時澳洲息口由近20厘減至5厘以下，削去四分之三。一旦今次也是如此，去年中的7.25厘息口高位大可減至2厘以下；目前利率仍達3厘，第三理據的澳洲息口快將見底有望成真嗎？當息口減至2厘以下，澳元還有幾多息差優勢？第四理據還需要討論嗎？
最後，經過在下早前的詳盡分析後，先通縮後通脹的說法現已成為共識。通縮有利金價嗎？剛剛相反。由此可見，很多理據看起來順眼、聽起來順耳，但其實並不紮實。

羅家聰
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