華能國際電力（902）月內曾兩度升破11元，是市場在炒折讓所致，第二季業績公佈後，昨日只以9.35元收市，波幅不小。
首三季華能發電增11.24%，營業額增13.8%，電價升20.81元人民幣/兆瓦時至357.9元，是去年煤電聯動的影響，首三季盈利44.64億元，較上年同期增長25%，而第三季盈利為15.28億元，均以中國會計準則編製。

第三季業績報告雖簡單，但亦披露首三季非經常性收入淨額4.47億元（上年同期並無披露），該等收入淨額，包括投資收入、政府補助及扣除特殊稅項支出，其中投資收入達5.14億元，相信非經常性收入，相當於往年的營業外收支淨額，去年該數更達11億元。
華能持有長江電力A股，已帶來主要的投資收入，仍持有1.71億股，上日市價21.17元，市值36.3億元，而初始投資成本只是5.41億元，此項投資為華能帶來已變現及未變現的投資收入。
華能為最大發電企業，可控裝機容量32224兆瓦，其中41.8%已安裝脫硫設備，燃煤價格上升，上半年為此增加支出22.8%，燃煤佔經營成本比重由63%升至65%，而單位燃料成本亦升8.16%，華能希望控制在8%以下，煤電聯動機制未再開動，對華能的業績有一定影響，去年的聯動而加價，始自6月，今年上半年仍受惠加價的延續，7月起已不再受惠（即電費與去年相同），上半年盈利增長32.7%，而首三季增長只有25%，反映第三季已受到壓力，但第四季壓力不會加重，全年展望，看處置投資而定，相信增長只在10%至15%之間。
華能現價9.35元，預期PE約16倍，是電力股的較低者，受煤電聯動機制的影響頗大。

華能予人的印象，是專注於發電，其他投資，亦偏於同類業務的長江電力，同業已開始投資煤礦甚至煤化工，華能只由母公司經營，日後是否注入華能未悉，但市場重概念，單純發電，無其他概念，比較上，於長江電力的投資，可視作概念，至於與A股的折讓，於適當時候，也算是概念，相信短期內不易有突出表現，但畢竟是最大發電企業，仍可候低吸看中長線，若能再度啓動煤電聯動機制，則受惠較大。