當年今日

點股壇:光控應有價值未反映

蘋果日報 2006/09/04 00:00


上半年內地股市交投暢旺,光大控股(165)持有股權46.6%的光大證券,業務收入大升4倍,對光控的業績貢獻也由虧損562萬元轉為盈利2.03億元,光控的整體盈利亦升2倍至4.04億元,每股盈利25.8仙,慣例不派中期息。
港股上半年交投相當暢旺,經紀佣金及投資銀行收入也大增83%,出售證券利潤增63%。
目前光控業務只限於港股及A股有關業務,市道旺淡,對業績影響極大,部份支銷是固定,生意愈多,利潤愈大,而旺市衍生的其他收益亦增,例如孖展利息及認購新股利息及其他收入等。
分拆計劃待落實
光大證券有意於內地上市,礙於申請需時較久,擬透過買殼上市,仍待決定,自然待市場條件配合,上市可能攤薄光控所佔權益,而上市的增值則對光控有利,6月底光控每股資產值3.39元,若光大證券上市,將增至4元以上。
光大銀行的增資擴股計劃遲遲未實現,使光控的潛力未獲反映,光控持光銀21.3%,上半年已獲純利14億元,不良貸款比率仍達8.2%,資本充足比率則待注資改善,然後引入策略性股東安排上市,光控曾表示增資方案可望於去年底完成,現在消息是爭取於年內完成,相信完成期愈來愈近。
光控所持光銀股權成本已全部撇數,但仍有過去應佔虧損5.92億元未予入賬,待光銀增資及股權分配後再作調整,光控是否增持股權,以及增資後的攤薄程度,無疑影響光控投資於光銀的價值,但既然已撇數,重新入賬時,肯定有利,特別是以高於P/B上市,光控應佔名義價值更高。
上半年業績增長2倍,因市道有反覆,對股價刺激不大,近期表現不俗,但未能突破高位5.15元,現價4.88元,已較P/B高出44%,待光證及光銀上市後,應有價值才獲反映,屆時股價應在6元以上。
齊明
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