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【3033出事】科指ETF登場瘋狂嘜高 散戶慘輸六成 市場人士:ETF莊家制有改善空間

蘋果日報 2020/08/28 23:55

科指ETF南方東英

【新增港交所、南方東英、專家回應】科技股熱潮之下,南方東英資產管理推出全港首隻南方東英恒生科技指數ETF(3033)香港上市,首日掛牌隨即出事,價格瘋狂高開後3分鐘內慘跌六成,預料有散戶因此損手。不過,港交所現行機制未有覆蓋ETF開市前時段大幅波動的問題,散戶今次因此損手,相信能追討損失的機會較微。有市場人士認為,ETF莊家機制有改善空間。
3033今早首日掛牌,疑因開錯價,開市報20元,較南方東英昨日開市前提供的上市起始價7.5元高出167.7%!於競價時段,20元成交了約59萬個單位,涉及1,180萬元,這批接貨投資者全線慘輸逾六成,首2分鐘成交2,705萬元,全部於8.95元至20元之間進行的錯價成交。以每手200單位計,散戶以開市價20元買入一手,4,000元成本,3分鐘便輸掉約2,400元。
錯價成交維持不足3分鐘便修正,全日報7.615元,成交30.45億元。恒生科技指數今日先升後回,收市僅漲40點,報7,580點,今午曾見7,745點的上市新高。

11時左右再離奇炒高近兩成

除了今早離開嘜高167%開市之外,3033於上午11時前後亦出現離奇異動,自10時46分約7.83元開始,離奇炒高至11時13分的最高9.3元,這段期間升幅接近兩成,而其間科指卻沒有大變動,其後股價快速回落。
據南方東英披露資料,3033的已發行股數約為2,390萬個,總資產淨值1.8億元,至於3033全日成交額達30.45億元,明顯出現供不應求情況。
華盛証券為是次3033的獨家網上申購商,今早開市前競價時段曾經瘋狂嘜高至42元之際,華盛資本排出大量沽盤,當時掛買盤的包括一般散戶均使用的富途證券、恒生證券、一通、滙豐證券等等,不排除於9時20分競價時段成交時,有大量散戶中招。
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3033的獨家網上申購商於競價時段大手排沽,掛買證券商包括散戶常用的富途證券、恒生證券、滙豐證券及一通等
是次3033的做市商為Flow Traders Hong Kong及荷蘭銀行結算(香港)有限公司,其中Flow Traders亦有份於接20元的高價掛沽3033。
根據南方東英昨日提供,3033的上市起始價格約為7.5港元,每手交易為200股,管理費為0.99%。昨日南方東英披露,自成立以來,3033已獲得2,400萬美元的初期投資。

南方東英指因投資者高追 非開錯價

南方東英首席ETF策略師李雪恒表示非開錯價,他指競價時段內有投資者開出20元溢價,致單位價格遠超於資產淨值(NAV)。他強調,競價時段是投資者自由買賣的時間,莊家在開市後才參與正常買賣,而發行商南方則會在一級市場按NAV增發及續回單位,故開市後可見價格漸回復正常。但在20元價位成交了59萬個單位,疑似有莊家囤貨後高位散貨,李雪恒解釋ETF上市前已有潛在投資者,南方東英並沒有坐貨。
李雪恒認為今次的情況是由於投資者過份憧憬科技指數,遂出現高追。他建議,投資者應先了解該ETF的資產淨值才作出投資。目前3033成交額已逾20億,市場需求大,故短暫會出現溢價情況。當莊家有足夠貨源供應,料價格會回復合理水平,投資者方好投資。

10月才有開市前時段監管措施

根據港交所目前的開市前時段的買賣盤價格限制,輸入交易系統的買賣盤價格不可偏離上日收市價或按盤價9倍或以上,及少於九分之一或以下, 每個買賣盤不得超過3,000手股份。雖然該所早已公佈「優化開市前時段計劃」諮詢總結,實施±15%價格限制,以防止開市時價格過度波動及產生未符預期的波幅,但今年10月始實施。換句話說,3033在競價時段出現過高溢價,港交所及證監會都難以干預。
港交所發言人向本報表示,不評論個別產品。
過往ETF被視為長線的投資產品,但近年卻淪為投機產品。年內有多隻ETF相繼出事,有散戶在不熟悉章程及莊家手法下,成為受害者。負責監管ETF的證監會,於今年4月曾向ETF發行商及莊家發出通函,指出發行商的整體責任是為投資者的最大利益管理ETF,包括密切監視ETF的運營和活動,當中包括二級市場交易和流動性的責任。發行商有責任對做市商進行盡職調查並定期進行監督,與確保做市商有能力和資源來適當地履行做市職能。密切監視其管理的ETF的二級市場交易和流動性,包括做市活動和ETF做市商的表現等。
證監會回覆本報稱:「我們與港交所正在了解事件。」

市場人士:莊家機制有改善空間

宏高證券投資經理梁杰文則懷疑投資都落錯盤,「有啲投資者太熱心或者好想買ETF,落盤嗰時落錯價,取消唔切或取消唔到,以為個價值20蚊」。被問及發行商有沒有責任,他認為與發行商無關,「相信人哋咁大間公司唔會刻意做啲咁蠱惑嘅嘢」,並指新ETF為新事物,且科技指數受很多投資者追捧,可能有不少投資者不懂落盤,特別是競價盤。他又指,6月時華夏基金5月中宣佈將FL二華夏納一百(7261)一拆四,散戶兩倍溢價開市掃貨的情況相類似,原因為投資者沒有留意到已經拆細。
香港投資學會主席譚紹興表示,現時很多散戶愛在開市時「不問價攞貨」致價格爆上,而開市價是根據競價成交最多數量的價格而定,故今日的情況反映有些國際對沖基金趁機「搵食」。被問及為何價格與指數偏離,他說「係跟唔到,因為有條款大致係話莊家唔需要100%跟足做,只要大約跟足80%就夠」,即代表由今早開市至下午收市,該ETF只需跟隨市場時間的八成。
他解釋ETF並非股票的新股,故沒有招股認購,而是由發行商和莊家進行。另外,開市時沒有上市價,一般莊家在開始競價時段不作為,「只要你買我就畀,你沽我幫你接」,同時莊家一早開逾10元掛盤,他指在開市競價時段時,部份科技股未有競價,有些莊家會估計以甚麼價錢開價,「莊家估科技股突然爆上就會開高啲」,故今日情況反映莊家的機制有很多的改進空間,建議港交所和證監會考慮新ETF引入介紹形式上市的新股機制,其次是考慮莊家是否有足夠技術應付。
除南方外,恒生(011)的恒生科技指數ETF (03032) 擬下周五(4日)掛牌,入場費料為1,400元,每手基金單位200個。另外,市傳華夏下周推出恒指科技ETF (3088),料最早下周四掛牌。
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