國際視野:歐洲經濟或步向滯脹

蘋果日報 2002/05/29 00:00


美國經濟似好非好,加上不時傳出有恐怖襲擊威脅,導致國際資金減少流入,美股、美滙好淡爭持,投資者似有迷失方向之感覺。
全球經濟「火車頭」慢車,歐洲「踩盡油」都無法「扒頭」,反而跟隨尾後緩慢下來,確令人有點失望。德國和法國兩大歐元區核心國第一季經濟增長,僅能分別錄得0.2%和0.4%增長,連早前經濟表現頗為突出的英國,首季經濟增長亦呆滯不前。是結構性問題,抑或利率相對較(美國)高,甚或是營商環境轉差所致?
然而歐元區通脹率卻未因經濟呆滯而回落,反而似有上升迹象,主要是能源和食品價格上升,加上歐元長期積弱所致。近日歐元滙價兌美元攀升至曾超越92美仙水平,可能會紓緩部份通脹壓力,可是核心通脹率仍高於歐洲央行訂定的2%目標範圍。經濟增長步伐緩慢,通脹則飄離目標,歐洲央行該如何處理?為穩定物價水平,便應加息以防患未然,然則可能扼殺正漸有起色的經濟,歐央行行長德伊森貝赫及其理事們應該怎麼辦?

央行進退兩難
至於美國,第一季內部需求錄得上升0.7%,樓市熾熱情況未遏,可是經濟增長則毫無寸進。儘管通脹率仍低於英倫銀行所訂定的2.5%目標上限,不過最近期的貨幣政策委員會(MPC)報告估計,有接近七成機會通脹率會在未來12至18個月內超越2.5%,是暗示英倫銀行下周或考慮加息?那麼經濟增長考慮方面又怎樣?
歐洲和美國央行決策者面對目前進退兩難之局面該如何應付,實在是頭痛問題。若調節不善,出現滯脹(stagflation)的機會頗大。歐元、英鎊滙價回軟,又豈是偶然?
王冠一