國際清算銀行在9月份發表了一份名為《債務帶來的真正衝擊》報告，文中提到債台高築會壓抑經濟增長，當政府債務佔國內生產總值（GDP）達85%，經濟增長就會開始感到壓力。此外，企業和個人債務高企，也會對經濟造成不同程度的影響。
那麼，我們可以如何應對？政府現行的招數不外乎是收緊銀根，令人們較難成功借錢。或許政府要再踏出多一步，減少作出補助。要真正解決問題，最終一步是要鼓勵儲蓄。
值得一提的是，我不認為儲蓄率高低會顯著左右股市走勢；反之，股市是牛是熊，將會更直接影響人們的儲蓄心態。
凱恩斯學派可能會認為，儲蓄率上升不利經濟增長，因為消費市道將首當其衝。然而，事實未必如此，美國資本開支淨額走下坡的同時，儲蓄率卻同時下降。如果我可以話事制訂政策，就寧可出招鼓勵人們儲蓄，這樣才能帶來持久和明顯的經濟增長。基於上述種種原因，我看不到工業國經濟可以在未來數年間大幅擴張。

內地經濟放緩衝擊大

假如全球經濟希望單靠中國這股新勢力來協助翻身，前路將不會坦途，因為很多指標均顯示，中國經濟有放緩迹象。市場開始消化中國會出現經濟和金融問題，假如中國經濟真的顯著降溫，對全球經濟所造成的衝擊，將不下於希臘危機。
長線而言我依然看好新興經濟的投資潛力，但短期而論我會有戒心。就算我看錯了，中國經濟放慢的速度未如預期般嚴峻，新興市場股市也未必有力再闖新高峯。
現階段，我會趁新興市場股市反彈的機會出貨。另外，雖然我不認為美股標普500指數有條件重上5月2日的1370點高位，美股相對新興市場股市更具吸引力。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周逢周一刊出