中央現在的財經智慧，已不可同日而語，由近日管理市場對經濟數據的期望及宏調之間關係中的調節，都是恰到好處。就以日前忽然調高存款準備金為例，用意為淡化昨日公佈內地CPI及PPI升幅高過預期，避免市場震盪。我相信公佈通脹數據才加存款準備金率，對股市影響較大。
如昨日所言，加得存款準備金率，第二次加息預期大大提高，因此昨日保險股跑出是合理不過，除非大市跟外圍震盪引來獲利盤短線套利，否則在加息大氣候下，保險股趨勢仍是向上。另外在加存款準備金影響下，內銀股不跌反升，一來是因為消除短期不明朗因素、二來是昨日大市一度挾上，內銀亦成補倉對象。撇除此兩個短期技術因素，亦想在此多談一點對內銀股看法。

工行吸引不怕買

儘管今年餘下時間人行未必加息，但市場已當會加息去炒。正路思維是加息對內銀不利，不過以目前國策，反覺得加息未必對銀行有壞處。
相信未來日子人行要加息，都會繼續維持其「不對稱」的加息，即是跟上次突然加息一樣，貸款利率是比存款（尤其是活期存款）為高，這樣反而有利銀行息差擴闊。
為何我會有此推論？主因是中央限制熱錢流入內地的政策基本是肯定，如果活期利息跟貸款利率同步同幅度提升，不少外來資金會泊在活期存款中，一來既可賺取高息、二來亦可減少其機會成本，遇到有投資機遇時隨時出手，但這正是中央不想見。因此相信未來內地的加息政策，會繼續維持此不對稱，對銀行息差反而是有擴闊的優勢。
工商銀行（1398）昨升近3%，有人認為是因為調低供股比例，尤其有過建設銀行（939）的縮減供股規模的借鑑。
我認為今次工行供股規模細了，純是因為股價漲，整個股本價值提高，數量上才不用供太多股而已。上次高盛減持工行時我已叫大家不怕買，主因工行基本面仍是吸引的內銀股。

陳永陸
作者為獨立股評人