一月份,日本央行購入了四億歐元的歐洲救助基金債。報道指,日本此舉政治目的多於實際,是為了避免日後歐洲投訴日圓貶值得過份。
報道的講法,反映了兩個主流思想:一,日圓會繼續貶值;二,歐洲的債都是垃圾。
先說日圓繼續貶值。跟日本淡友討論這個問題,他們都覺得,自民黨重新執政,日本央行就會配合行動。當然,亦有人覺得,日本的幣值,始終還要看美國的面色。自從1985年Plaza Accord(廣場條約),大多數人都覺得,日本的貨幣政策,總要受歐美控制。
事實上,今時今日的日本,已經再沒有當年重要。至少在出口工業這一環,我不認為自顧不暇的歐美,還有心情去跟日本打交道。反而鄰近的南韓,很多方面要跟日本正面競爭。要是日圓再貶,恐怕第一個報復式貶值的,應該是南韓。
不過,南韓的困境是,要是在這個時刻貶值,國內已經存在的資產價值泡沫恐怕更難管理。所以,如果是看淡日圓,就要留意南韓的反應。事實上,還未上任總統的朴槿惠,已經準備好增加政府開支。就算未有亞洲區的貨幣戰爭,各國政府也準備了2013年的區內衝擊。
這一輪亞洲貨幣戰,香港又可以有怎樣的對應?答案是沒有。重點是,要是人民幣也加入貶值,對香港來說,資產的吸引力也會大減。大家都會說,大陸人來港發現甚麼都好像打了折,可是當人民幣一改多年來的強勢,所有事情都會有完全不一樣的景象。所以,特區政府亂出招綁死近年買樓的人,說不定就是他朝資產市場調整的絆腳石。
利世民
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