當年今日

基本攻略:有條件見27500/28000 - 姚浩然

蘋果日報 2007/09/22 00:00


美國聯儲局於上周舉行的議息會後決定減息,為03年6月以來首次減息,目的是防止因金融動盪而對經濟造成負面影響。美國聯儲局除了把聯邦基金利率調低50點子至4.75厘外;同時,更把貼現窗利率調低50點子至5.25厘。在美國聯儲局調低了貼現窗利率後,巿場憧憬在下月底舉行的議息會上再減息1/4厘,刺激環球股票巿場向好。恒指上周三亦順利升穿25000點重大心理關口,單日升幅一度超過1000點,成交金額亦增至1394億元,創下歷史新高。
目前,多隻新股正進行招股活動,令短期本地銀行同業拆息持續高企;但由於美國減息的幅度大於巿場預期,多間本港銀行亦相繼把最優惠利率調低1/4厘。本港銀行減息後,可刺激買家入市置業,對地產巿場有利。本港今年8月綜合消費物價指數升1.6%,較7月的1.5%升幅為大。不過,若撇除寬減差餉的影響,基本通脹率則處於2.7%的水平,高於目前銀行活期存款利率。食品價格持續上升,對通脹帶來上升壓力,筆者預期本港第4季通脹率會持續上升,令本港負利率情況進一步惡化,迫使投資者把資金投放在股市及樓市,對港股有支持。
美國減息以防止經濟步入衰退,另一邊廂中國則需要加息以防止經濟出現泡沫。在美元及人民幣息差擴闊後,美元滙價走勢轉弱,人民幣滙價持續上升,促使資金流向大中華巿場,港元兌美元滙價近日在7.785水平徘徊,反映持續有資金流進本港。倘若「港股直通車」能在第4季正式開通,將成為港股上升的動力。
近期,不少城中富豪看好後巿,年底目標介乎28000點至30000點。筆者中線亦同樣繼續看好港股,若「港股直通車」正式開通,在大量資金追逐優質本地藍籌股及國企股的情況下,恒指估值是有上調空間。以07年度預期整體恒指成份股今年的平均盈利增長幅度介乎14%至15%計算,恒指07年度的預期PE約為17倍;若估值向上調升至19倍,恒指未來12個月是有條件上望27500點至28000點。
復星內在價值未反映
不過,大巿升至高位後,並非全無暗湧,北京控股(392)及嘉里建設(683)相繼配股;投資者要留意未來會否繼續有大型公司在巿場配股集資,若配股的公司數目越來越多,集資規模越來越大,對大巿氣氛便有影響。
復星國際(656)為中國內地最大民營企業之一,核心業務包括鋼鐵、醫藥、內地房地產開發及投資業務,持有南鋼股份(600282)、復星醫藥(600196)、豫園商城(600655)等A股及在港上巿的上海復地(2337)和招金礦業(1818)。集團在上巿時籌集了大量資金,可用作收購有潛質的投資項目,包括焦煤及有色金屬業務。
集團未來亦有潛力分拆旗下公司在中、港兩地上市,屆時便可把其隱藏的內在價值反映出來,替股東賺取豐厚的利潤。招金及復地股價近期大幅上升,可提升復星的資產淨值,以上周五收巿價計算,招金及復地分別較8月底上升109%及20%,復星同期只上升5.25%,明顯落後。可在12.8元吸納,中線目標14.5元,跌穿12元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士,作者及其客戶目前持有復星股份。
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