國企股及印度股份是近期歐美投資者熱門投資的兩個新興市場，正如美國著名的投資專家JimRogers、JeremySiegel也先後評論應該投資印度還是中國股市較佳。不少市場人士更抱怨（歐美）投資者只顧追捧這些新興市場的股份，因而忘卻本土的優質股份，令這些股份的股價停滯不前。
中國及印度是近期被市場估計，最有機會成為明日全球經濟火車頭的國家，近期引致石油、黃金及其他資源商品期貨大幅飆升的背後原因，也被認為是中國及印度經濟崛起所致。因此，這兩個國家的股份亦自然吸引到大量歐美投資者追捧，早前中國及印度的基金也賣個滿堂紅。
附圖是過去12個月，H股指數、印度Sensex指數、日本的日經指數及本港恒生指數的走勢比較，圖中可見，在4者之中，以印度股市表現最凌厲，其次是H股指數，繼而便是日本股市，最後才是恒指。相對上，與其他3者相比，恒指的升幅真可謂小巫見大巫，相對輕微，因此，恒指可預期的相對跌幅亦應較其他3者為低。

資金流向主宰升跌

正如在過去12個月，印度股市的累積升幅高達95%，同期港股僅上升了20%餘，故即使調整一半，港股也只是下調高位的10%左右，但印度股市卻己相等於下調高位的30%了。故相對上，港股的下調幅度，應該沒有印度及國企股那麼大。惟大家不要忘記，即使恒指由17300高位下調10-15%，也要下調到14700-15000多點，屆時大家可能未必吃得消！
隨着近期不少新興市場的股市紛紛大幅回落，正當部份投資者仍以股市PE合理、基本因素無變之類，來維持他們依舊看好之際，市場漸意識到提供資金與這些市場（如印度、H股等）的國家，其經濟狀況才更重要（Theeconomiesthatsupplycapitaltothesemarketsaremuchmoreimportant.），故此，即使國內經濟情況依然不俗，但外圍環境不好，亦會觸發資金流走，令H股下挫！
正如附圖可見，印度、H股及日本股市，早前的升跌步伐頗為相似，反映資金流入的步伐也大致相近，雖然如此，資金流走時的模式，相信亦不會相距太遠，因而不難引發另一下跌的骨牌效應，故投資者亦應注意近期外圍新興市場之走勢。
譚紹興
電郵：[email protected]

作者譚紹興為證監會持牌人士