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投資論勢:吸納日圓候下一升浪

蘋果日報 2004/04/13 00:00


美元在上周反覆靠穩,歐元曾跌穿1.20美元,改寫4個月新低,而日圓亦跌至107.25才見喘定。
筆者上周曾在此說過,自己固然對日圓前景看好,而身邊有逾8成友人和炒友亦一面倒地看好日圓,恐怕日圓不會如此順攤地直線上升,提醒讀者入市要小心。預感果然「好嘅唔靈醜嘅靈」,日圓上周初隨歐幣滑落,相信不少人會被殺個措手不及。
美國前周的就業數據表現理想,而其後公布的服務業指數中的就業分項指數亦有進展,是市場藉以推高美元的借口。要知道市場現時最擔憂的,是美國經濟會出現「無職位復甦」,因為就業市場若未能受惠於回暖的經濟,內需遲早枯竭便在所難免,難以支持經濟長時間向上。
美根本問題未解決
美國財金官員為了安撫投資者,不斷向市場發出就業市場快將有起色的訊息,但結果是一次又一次地令投資者感到失望,如今支票初見兌現,自然令人喜出望外。
不過,我相信美元縱使可以反彈,亦只會很短線。
除了伊拉克局勢的發展仍對美元不利外,美國即使成功創造了更多的職位,亦未有解決美元積弱的根本問題──就是美國龐大的經常帳赤字和美國國民的高負債問題。我認為,只要上述兩大疑慮仍然存在,美元回復弱勢只是時間問題。
市場中人幾乎一面倒地看好日圓,當然不會是無的放矢。日本經濟一沉12載,直至最近才真正見起色,資金源源不絕地湧入,投向日圓資產,日經指數上周四才剛剛改寫了32個月新高,而評級機構標準普爾和穆迪亦先後調高了日本的評級,可見日本經濟已確認脫離了谷底。
而且近日市場已一而再地傳出,隨着經濟日有起色,日本政府正打算減少干預滙市,縱使日本財務省對此不予正式承認,但空穴來風,日本因應經濟好轉而讓日圓處於較高水平,以減低其他國家的不滿聲音,是大有可能的事。

偶然風波影響短暫
上周日本3名國民遭伊拉克激進分子挾持,導致剛見回穩的日圓又再受壓。事件至今仍未有解決迹象,但筆者相信這次是屬於偶然的突發性事件,風波很快便會平息,對滙價的影響亦只會短暫,投資者不妨視之為一次趁低吸納日圓的好時機。若美元升上106中位已可考慮投入第1注吸納日圓的資金,我仍然堅信美元在今年內跌至100日圓的機會甚大。
趙善銓