筆者昨聽聞到兩個負面消息，一是於早上傳言北韓再次軍事挑釁南韓；二是內地提早公佈經濟數據，引來投資者揣測再加息。然而，兩者同時發生機會其實不高。如果戰事升級而中國需要介入，則中國會於此時加息機會減少。因歷史告知，鮮有國家於有機會引發戰事時（外患），以加息去增加內憂的。相反，有一則正面消息幾乎無人提及。
2011年是中國「十二五」規劃的第一年，筆者早前已反覆論述，來年的一大主題將是收入再分配。據內地網站報道，2011年個人所得稅將出現大幅調整，務求減輕中低收入者負擔，改革將分為短期和中長期兩方案，短期方案將於明年適當時機推出，以「減少級次，調整級距」為重點。

減輕低收入者負擔

現時內地個人所得稅，一共分9個累進稅階，較為繁雜。「減少級次」可以理解為減少稅級，如9級稅率縮減至6級，「調整級距」則主要為擴闊稅距。改革的意義，是為使大部份領薪族只會墮入最低的一級或二級稅率。
舉例來說，如果一個白領現時的月薪為4000元（人民幣．下同），在起徵點2000元的情況下，其首500元所得將以5%打稅，500元至2000元所得將以10%打稅，薪俸稅一共200元。如果稅級縮減到6個級次，頭2000元所得稅，均以5%打稅，個人所得稅就降低一半到100元。以此類推，稅率間的級距將比現在的擴大，使過往的20%薪俸稅下調到10%左右，藏富於民。
消息透露，是次稅率改革，中央原立意加大高收入者的稅率，但以現時內地最高薪俸稅率45%計，如續提高可能造成刻意逃稅或強烈反彈。現在對中低收入者的調整方案意見較統一，所以會先取易捨難。直接受惠者自是一眾內需股。

陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資管理董事
逢周四刊出