當年今日

適合穩中求勝人士
高收益債券基金

蘋果日報 2002/08/13 00:00


過去一年,投資者「心儀」的投資工具,離不開保證基金、債券及存款證此類穩健型投資產品。這也難怪,全球股市持續不振,投資者的態度自然趨向保守。但若然不甘心每年只獲取3至4厘利息,又願意承受多一點風險,或可考慮年息高達9厘多的高息債券市場。
一般而言,債券屬於低風險的投資產品,但其實債券也有不同「品種」,風險並非完全一致。評級愈高的債券,風險愈低;但評級較低的債券,潛在回報則較高。原因在於,評級較低的債券(例如BB級或以下),往往以較高派息率吸引投資者。
然而,本地銷售高息債券的渠道匱乏,若散戶有意沾手,或可透過購買高息債券基金。顧名思義,高息債券基金(或稱為高收益基金)的大部份資產,投資於高息債券產品,例如一些評級較低的公司債券及新興市場債券。

或重現91年市況
駿利國際亞太區董事楊巧思表示:「以我們的高收益基金為例,主要投資於美國公司發行的債券。這類債券吸引的地方,是他們派發的利息,相比美國政府債券為高,息差可高達933點子,即相差9.33%之多。」
換言之,假設10年期美國國庫券的年息率為4厘,高息債券的息率可達13厘,而截至2002年7月16日,駿利世界高收益基金的30天年息率為6.25厘。
楊巧思指出,當息差收窄,高息債券價格將向上;相反,息差愈闊,高息債券價格愈低。即是說,當經濟好轉或發債機構的評級被提升,公司債券價格將向上調。
至於何以現時是投資高息債券的時機,楊巧思解釋:「我們認為現處於的經濟周期,有機會重現91至93年的市況。舉例說,當時出現海灣戰爭,而去年發生911事件;又如當年聯儲局減了14次息,而去年亦共減息11次。」
「兩個周期的孳息息差亦近乎1000多點子,可見當年與現時的情況十分相似。91至93年期間,高息債券的複合累積表現,升愈1倍,故我們看好未來數年高息債券市場。」她續說。

還債能力是關鍵
眾所周知,債券的價格會受到市場息率影響,若然加息,其價格將會下調。
不過,楊巧思指出,加息對高息債券的影響較小,主要的風險是發債公司能否還債、評級會否被調低以及能否支付利息。
楊巧思補充,由於現時市場較為波動,因此不少投資者買入評級高的債券,但若然往後息口向上,這類債券的價格將大受影響;較合適的做法,是按個人的承受風險能力,增持其他類型基金例如高息債券基金。
記者:袁國守