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宏利智見|多元資產配置應對「新常態」及長期低利率環境(李錦榮)

蘋果日報 2020/09/18 20:00


美國聯儲局於最近議息會議後宣佈維持利率不變,並預期超低利率水平會維持直至2023年。今年餘下日子,市場會繼續受到美國總統大選、中美關係緊張、新冠肺炎疫情重現加上經濟復蘇步伐未明朗等因素影響,料這些不明朗因素將利淡投資氣氛,導致大市反覆波動。我們相信,一個多元收益策略在此環境下尤其重要,可提供現金流及分散投資機會,並保持投資者在市場上的購買力。
風險資產市場近月持續復蘇,疫情之下帶動全球對數碼業務的需求趨升,利好增長股,如美國科技股票。然而,個別科技股屢創新高及波動性較大,相關風險仍然存在,市場可能隨時改變方向,特別臨近美國大選期間,市場的不確定性將持續偏高。因此投資者在持倉上對增長類型股票要特別小心及較靈活。
除了持續分析股市上升的動力何在,我們另一方面同時留意早前疲弱經濟數據的改善情況,以及對違約週期的影響。隨著美國多個地區取消封城措施,加上經濟活動陸續回復正常,市場似乎正在反映美國經濟將於2020年第三季及以後迅速反彈。加上聯儲局進一步鞏固市場對當局短期內維持利率在甚低水平的預測,從而有望進一步推高市場價格。
然而,就業市場未見明朗,加上各國政府持續發放流動性增加通脹預期升温,我們預料,環球經濟會繼續面對很大的挑戰,建議投資者可在低息環境中尋求多元不同的投資工具,即使長期價格有波動,短期仍可維持穩定收益。
若通脹有機會出現時,收益資產可保持一定的價值同時派息又穩定。資產配置策略上,投資者不妨考慮入息投資組合,包括公司債、高收益債,以及派息穩定的資產包括房地產投資信託。大家或許會擔心現時新冠病毒情況令大家不外出購物,商場及公司使用率減少,影響房地產信託的價值,我們相信這些方面已反映房地產信託價格當中,有望復蘇之後情況會得到改善。
其他可考慮的派息工具包括優先類型證券,該類資產有債券及股票特性,相對無抵押債券而言,質素較高以及風險較低。而且,優先證券可以提供不錯的派息及為投資組合增加穩定作用。
李錦榮
宏利投資管理亞洲區財富及資產管理零售業務部區域主管
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