大市昨日受到兩則消息影響，表現頗為反覆。港股開市前，日本財務省入市干預滙市，令近日屢創新高的日圓大幅回落，消息除令日經指數在20分鐘內升近300點外，亦帶動港股高開，不過之後便無以為繼。下晝內地又再傳出加息，更頓時令中港股市齊齊下挫，但港股強勢仍在，在A股收市後，期指重回升軌，收市上升89點。
大市勢強，但個股表現則較為遜色，上升股票只有444隻，下跌的則有624隻，一些最近較領先的個股如大昌行（1828）、華潤創業（291）等都出現回吐，因此亦非全無隱憂，始終期指一日未升穿21980，士佳不會全線轉造好倉。
大市升幅已多，有調整亦正常不過，若然投資者揸着一手股票，但見個股開始跟不上步伐，害怕大市要先跌，想略做對冲的話，筆者認為沽空H指期貨會比沽空恒指期貨理想。
內地加息陰霾仍揮之不去，上周六通脹數據公佈後，包括自己在內都認為加息之聲應會冷卻，不過現在再度傳出加息，這次更繪形繪聲指將會是提高存款利率，導致內銀股下午表現明顯跑輸大市。

升穿21980再買未遲

若然傳言屬實，內銀盈利勢必受到重大影響，須知道銀行最賺錢的地方就是貸款業務，若貸款利率維持而存款利率卻上升，到時內銀貸款業務的成本便會增加，不論傳聞最終是真是假，短期內銀股表現應好極有限。內銀股現時佔恒指比重約18%，佔H指比重則接近40%，因此若然要做對冲的話，沽空H指的值博率應較為優勝。
期指昨日最高曾見21816，日漸挨近先前提出的關鍵位21980，到了這個位置，我都係嗰句，毋須要重注。現貨方面昨日士佳都有減注，始終挨近關鍵位，升穿後無限風光，到時再買亦未遲。

張士佳
寶來證券（香港）董事　投資服務部
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