馬化騰前年參與期權合約,與投行對賭,向其出售一個容許對方在兩年後,以每股67.8元向他買入200萬股騰訊股份的權利。即使馬氏收取期權金,但兩年後騰訊不繼攀升,結果3月底騰訊股價收報192元之際,亦須履行合約,以67.8元三折價沽出,結果「贏粒糖(期權金),輸間廠(以現價沽可多套現2.5億元)」。
馬氏的期權合約,其實就是shortcall,與shortput性質一樣,投資者最大利益只是期權金,損失卻是無限。以今次股災為例,假設投資者沽出滙控(005)認沽期權,總額為100萬,行使價75元。正常情況,按金水平為10%,即10萬,但市況波動,證券行將按金水平調高至30%,即客戶須額外補20萬元現金予期權戶口。如客戶未能過數,券行會自行斬倉,即使勉強過數,到期日滙控以上日收市價67.15元報收,投資者仍要以75元買入股票,即時沽出,亦要大蝕而回。