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【惠理價值】疫情令中港股市低殘(曾德明)

蘋果日報 2020/03/17 18:00

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無可否認,目前疫情已經對全球實體經濟產生影響,行業受到不同方面的打擊,包括拖累航空旅遊的客運量,部份經濟活動亦放緩。當環球資產波動程度攀升,中國在岸股市卻為投資者提供較低的相關性。過去幾周的跌市,亦令中港股市估值變得相當吸引。以恒生指數作為指標,類似水平於過往47年以來發生不到10次,投資者可以把握入市機會,選擇性配置於一些超賣而具長線發展的企業。
不過,與中國境內上市的股票相比,香港股票的波動或會跟隨其他主要市場向上,主因是港股市場暴露於外圍因素,極受他國事件影響。至今疫情對經濟活動的打擊仍然延伸,美國和日本的資產價格表現,已反映市場擔心相對市場的風險增大。由於過去幾年的估值上升未有完全符合盈利增長,美股可能會進一步調整,影響港股氛圍。
眾多不明朗因素當前,我們認為擁有較高的營運效率,及擴大市場份額的能力的公司相對走俏,因為他們能夠在市況艱難時期仍然創造投資價值。相比之下,規模較小的競爭對手則無法在這種市場生存,尤其處於行業較分散的公司。
環球投資市場起伏不平,具挑戰性的市況給予投資者機會,評估企業的資產及管理層質素。堅持深入的研究及分析有效洞悉具高確信度的投資資產,爭取最佳的風險回報。從下而上的公司研究正好能在這種市況發揮其強大作用,有助選出具有長線增長潛力、並能抵禦短暫衝擊的優質股票。
中國是一個中長線投資的機會。鑑於疫情爆發前,大中華股票估值已在歷史均值以下,疫情使不少公司股價更低殘。疫情當前,投資者因此可以考慮將當前低迷氣氛作為一個入市機會,買入一些未來較難逆轉的增長領域,包括新經濟板塊。
曾德明
惠理基金—亞太區分銷業務主管
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