本周油價依然好淡爭持，原油庫存下滑及伊朗局勢陷僵局支撐油價上升，但冬季和暖令能源需求下降，阻礙油價進一步向上突破。
美國能源署公佈的原油庫存下跌344萬桶，但汽油庫存卻上升372萬桶，抵銷原油價格上升的動力，由於今年美國冬季的天氣較和暖，令發熱用能源需求下降，影響汽油及天然氣的需求，天然氣價格亦因此而受壓。
天然氣價格自2005年高見每百萬熱能（mmBtu）16美元後，價格一直輾轉向下，繼2011年下跌44%後，本月更再下跌22%，觸及近10年以來的最低水平。
近年天然氣產量大增，供應相當充足，加上美國對能源需求疲弱，今年冬季亦未有異常寒冷的天氣刺激需求，令天然氣的庫存量持續上升，庫存數字較過去5年的平均量高出約兩成，天然氣價格亦因此而一直尋底。

新興國家需求殷切

現時市場預料美國的發熱用能源的需求將低於正常水平4.4%，而氣體的產量將上升2.2%，產量高峯期將會出現於3月，供應量將有機會達到2.4兆立方英尺的紀錄新高。
雖然供應充足令天然氣的因素變得較為負面，但由於美國、中國及其他新興市場對能源有一定的需求，加上油價長期高企，天然氣低價可刺激需求，價格隨時出現大幅反彈。
一桶原油相等於5.8（mmBtu）百萬熱能單位，以現時天然氣價格2.3美元/mmBtu，理論上一桶原油等於13.34美元，所以天然氣可謂超值，但市場要消耗剩餘的供應量，將天然氣的走勢扭弱為強亦需時，故於策略上宜採取分段吸納。

周燕珊
敦沛金融集團
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