上回講到，近年港股處於漫長的大熊市，不少股份股價已頗為低殘，股價低於資產值50%的股份為數不少，吸引大股東進行私有化。
雖然如此，筆者認為股價低於資產值，並非誘發大股東進行私有化之主要因素，反而是大股東能否把私有化後的資產「換取」更多財富，才是他們考慮的主要因素。
正如上海實業（363）以每股2.15元，高達資產值的165%來私有化上實醫藥（8018），市場猜測隨後上實很可能把私有化的上實醫藥以更高價值注入國內的A股公司，這正正是一個高買高賣的例子。
另一方面，近期部份地產股亦可能私有化，促成它們私有化的因素頗有趣。早前美林證券指出，促使近期地產公司進行私有化，主因是即將推出的地產投資信託基金（REITs），讓大股東有渠道把低流通性的地產資產轉化為資金，因而取得更大利潤。
筆者頗同意其觀點，地產股的股價低於資產值，並非近期才出現，查實早年不少地產股的股價也出現大幅低於資產值的情況，可是卻無出現大舉私有化的現象，主因是即使大股東能以極低廉價格把公司私有化，但若無法把這些資產套現，則便宜亦無用，無異是一隻「大白象」。但隨着地產基金的推出，可能給這些地產商套現的機會，吸引他們把公司私有化。