近數十年金融風暴每十年一遇，道指及標普500日前再創新高，身兼英國下議院財委會特別顧問的滙控（005）高級經濟顧問簡世勳（Stephen King），接受訪問時表示，「美股市值與基礎經濟表現嚴重脫節，是令人憂慮的訊號及一大風險因素。」聯儲局即將縮表，但他直指美國經濟仍「非常弱」，又力排眾議，預測年底時10年期國庫券孳息率，將較現水平不升反跌，即下半年債價還有升浪，揶揄「過去十幾年市場年年都估錯債息會升」。

簡氏亦為英國政府亞洲事務特別小組委員，剛出版的第3部著作《死而復生－全球化終局，向歷史回歸》（Grave New World-The End of Globalization, The Return of History），更獲美國前財長薩默斯集氣推薦。

在過去逾一個世紀中，簡世勳形容只有1929年（全球經濟大衰退）及2000年（科網股爆破）兩次歷史記錄，美股市值較現水平貴，「兩次結局都不是令人鼓舞」，雖一再強調自己是經濟學者，非搏奕專家，故拒絕預測下一波金融風暴發生的可能性及規模，「亦不是預告股市將崩盤」，但最少市場應關注，目前美股市值與實體經濟脫節，「已到咗一個令人憂慮既壓力點（pressure point）」。

10年期國庫券孳息率現為2.18厘，市場普遍預測，隨着聯儲局稍後縮表及持續加息，債價將跌，10年期國債孳息率料抽升至3厘或以上。不過，滙豐對美國經濟增長動力看得較淡，料今年底相關孳息率將降至1.9厘，今明兩年美國經濟增長，亦由原來2.7%向下修訂為2.3至2.4%。

簡世勳曾在第2部著作《When the Money Runs Out》以雷曼後量寬為題，指除非進行結構性改革，否則美國及環球經濟不可能回復健康增長。被問及08至今市場改革是成是敗，他說要看量度指標為何，但可以肯定「美國經濟復蘇非常非常低緩（soft）」，增長令人失望，失業率雖迅速下降，惟生產力並無提升，人口愈趨老化，故目標通脹率及長期名義利率，不可能如外界一廂情願預期低位攀升，「迷失廿年的日本經驗與當前情況出奇相似」，結構性低通脹及低息狀況，只會延續結構性低增長。

市場憧憬利率正常化加快，他指另一原因與利率若持續零厘，當下一輪經濟衰退臨到，當局便再無彈藥（減息）提振經濟，不過貨幣政策的威力已消退，「央行難題正是手中缺少像昔日應對風暴的火力」，而擴張性財政政策亦非萬應萬靈，日本及西班牙便是例證。

記者：劉美儀

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