昨日談到美股才剛踏入「聖誕老人升浪」，估計恒指可穩守22500，甚至年底前重上23000關。筆者原先推測大戶在今日期指結算時才大幅挾上，推高恒指，想不到昨日便已發力，幸好早前在低位買了些貨，靜待稍後基金WindowDressing時趁機回吐。雖然近日港股交投疏落，大市升跌不能作準，但早前恒指多次上試20日線均未能衝破，若短期成功突破此線23050水平，年底有望再度上試23500關。
近日內地多個網站如新華網、中國新聞網等皆以「A股熊冠全球」的類似標題，形容今年中國經濟增長強勁，但內地股市卻完全未能反映這因素，正如截至12月27日，上證綜指今年跌幅達15%，同期美股升了11%、英國富時100指數漲11%，雖然日經指數下跌了1.81%，但表現仍較A股為佳，而有債務危機的歐豬國家如西班牙IBEX指數下跌了17%、愛爾蘭綜合指數僅跌3.3%，A股表現竟然不及個別歐豬國家。
至於引致A股表現不濟的因素頗多，當中與企業盈利及基本因素無關的，便是在今年3、4月推出的股指期貨及融資融券，尤其是股指期貨經常被歸咎為推低A股的主要因素之一。

基本因素最重要

仍記得2004、2005年間類似情況亦曾出現，當年筆者多次到上海公幹，發覺內地經濟強勁但股市卻異常淡靜，於是回港後即時研究當時唯一的A股基金──A50中國（2823），並向其管理層查詢作深入了解，跟着的故事已不用多講了。
筆者感覺近期內地股市與當年有些類似，亦備受一些基本因素以外的問題困擾，但最終基本因素才是最重要，其他因素不能令估值長期低企，故除了美股外，筆者會揀A股作2011年的重點投資。
筆者持有A50相關衍生工具

譚紹興
作者為證監會持牌人士
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