中國有巨大的外滙儲備，很容易被他國認為人民幣滙率機制出現問題，以致未從滙率的升跌用來調節外貿方面的盈餘。
但中國政府對於人民幣滙率機制是很着緊的，不輕易隨便更改，以免重蹈日本的覆轍。以日本的經驗為例，在80年代尾，大量電子消費品出口，造成日本擁有大額貿易盈餘。美國這個日本其中一個最大的貿易夥伴，要求日本改善外貿情況。結果日圓大幅升值，不單止對美元，對其他主要貨幣也升值了不少，令日本貨物的競爭力下降，成了90年代以後，經濟泡沫爆破之後陷入經濟低潮的原因之一。

日本例子堪借鏡

解決外滙儲備過多的問題，可以是鼓勵資金向海外投資。在90年代也有不少日本資金向海外投資，特別是美國。當年有不少資金是購買美國房地產，而因為日圓強勁，有不少日本企業亦收購了美國的企業。經歷了十多年後，究竟有多少個日本企業有成功的例子？而日本政府為了管理美元的外滙儲備，於是購入了大量美國國庫債券，成為美國最大的債主，但在國際問題上，日本很多時亦要聽取債仔美國的聲音。
從日本的經驗來看，單從滙率去改善外貿順差的狀況，似乎並不容易；如果鼓勵資金向海外投資，亦可導致胡亂投資的問題，最終可能引致損失；如果管理外滙之時，只是大量購買美國債券，這亦未必是一個最好管理外滙儲備的辦法。
浸會大學財務及決策系副教授
麥萃才