近日港股持續在12000水平反覆波動,基本上藍籌股升幅不大,獨靠滙豐(005)支撐,反而國企股升勢較為凌厲,國企指數漸向4000點大關進發。相信不少讀者也會問:「究竟國企股這次的升浪,可炒到何時?」
首先,這次國企股的升浪,是有實質盈利支持,與97年紅籌國企熱潮時單憑概念炒作不同。在97年時,不少紅籌國企股的PE高達50-60倍,近期國企股的PE僅是10多倍,處於一較合理及相對安全水平,同時,不少國企更有不俗的股息,對股價有一定支持。
可是大家切勿誤會,國企股雖然有實質盈利支持,但是一般的盈利增幅,例如區區的10多巴仙增長,是不足以令國企股出現近期的強勁升幅。以國企指數為例,它由4月低位2016點,飆升至近日的3800多點,短短6個月間累積升幅達90%!國企指數能夠出現如此大升幅,國企股必須有爆炸性的盈利增長支持,好像江西銅業(358)剛公布的第3季度盈利較去年同期增長2.81倍,馬鋼(323)第3季度盈利則較去年同期增長6倍,要有這種爆炸性盈利增長,方足以支持國企股出現爆炸性的升幅。問題是,國企股龐大的盈利增長可否持續?
以近期商品期貨,例如石油、石化、鋼材及銅礦等的價格趨勢來看,大部份仍處於相對高水平,相信足以支持大部份國企股在第4季維持強勁盈利增長,換句話說,預期國企股在第4季的業績應該仍頗驚人,可維持強勁盈利增長,故國企股的升浪尚有一季可「炒」,但明年國企股的業績卻不太樂觀。