當年今日

鄧聲興專欄:德昌上升空間有限

蘋果日報 2002/06/10 00:00


德昌電機(179)將於明日公布業績,預料截至02年3月止年度純利將會由11.34億元下跌11%至10億元水平,純利下跌主要是受到其主要市場美國需求疲弱所拖累,但相信情況是預期之內。
市場的焦點將會集中在今年業績的展望,預料今年業績可受惠於美國主要汽車製造商在第3季起增加其產量。
德昌受到美國整體經濟疲弱及電動工具存貨的調整所影響,預料上年度營業額將由62億微挫3.2%至60億水平,但由於集團期內把生產基地由美國轉至國內,會因此而產生不少額外整合成本,加上集團的產品組合亦因收購行動而增加了低邊際利潤產品的比例。另外,其歐洲的汽車零件合營企業虧損亦有機會擴大,因此就算下半年業績比上半年出現了顯著改善,整體EBIT利潤率亦預料由19.4%下降到17.5%水平,純利的跌幅亦因此比營業額為大。

11元阻力不輕
不過隨着集團把生產基地遷移至國內,將於02年中完成,相信今個財政年度可因此而節省不少成本。另外,通用汽車及福特汽車均表示會在今年增加產量,相信會刺激德昌在今年的定單。不過,投資者宜注意,定單的增加是需求的根本改善或只是補充短期存貨短缺的效應。
德昌電機已表示,今年首季的營業額上升20%,全年目標更是上升23%,由此計算則預料德昌今年純利可上升至13億水平,EBIT利潤率亦可升回至19%水平。不過PE仍高達28倍,息率則只有1厘,股價短期上升空間已不大,預料11元的阻力不輕。
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鄧聲興