後市走勢？固然無可奉告。有幸言中，下次會成為「明燈」。去年第四季叫買香港交易所（388），可能因為只係升咗區區15%，所以連本報財經版也不屑一提。自己跟相熟之行家討論過，總覺得無必要再參加股份全年推介這個遊戲，但當新記者仍帶攝記不請自來，也惟有把中國太保（2601）拿出來公告天下作年度推介。
有智慧與靈活的投資者絕對唔會孤注一擲求其瞓身於一隻股份或者只集中於一類投資產品。投資者專業好散戶好，都要為投資決定負責。輸打贏要從來不是應有的理性行為，可是非理性者又是何其多，有因必有果，可想而知，非理性輸家在最初投資時的行為態度也難免就是如出一轍。

2011年港股走勢較預期好，從資金流角度看，港滙雖然稍為轉強，但跟兌換保證上限仍有距離，似乎資金未有大規模流入。況且，根據大和資本最新統計，區內多個市場中，港股仍有輕微資金外流。較早前已說內地政策不明朗因素，及港股估值偏高，今年至少上半年市況未必一帆風順。
提起港股估值，近期又出現一個有趣現象。事關純粹計及港股的MSCI香港指數，預期市盈率已達大約17倍水平，較過往平均數原來已出現一成溢價。但換角度看，恒生指數的估值，預測市盈率僅12倍左右，較歷史平均數仍然有14%折讓。出現這個一「貴」一「平」的情況，當然與恒指成份股內滙豐控股（005）及大多數中資或國企股走勢落後有關。
國泰航空（293）與利豐（494）去年跑贏，多隻地產及收租股亦大幅炒上，零售股無懼加貴租亦可大炒特炒。若論升幅，本地電訊股也絕不失禮。數碼通電訊（315）不知不覺升破16元，電訊盈科（008）半年內累積升幅亦超過5成。本地電訊股升勢，外界盛傳即將有大型併購，又說有過江大戶大手增持。撇開市場揣測，支持本地電訊股升勢實有兩大原因，明天再談。
胡孟青
獨立股評人