過去兩周中國A股發了瘋地上升，內地股民如餓狼出動獵食，皆因他們明白，「內地股市要升」是國策，是配合未來內地「直接融資」市場的發展的其中一步。正如「新國九條」提及到，鼓勵企業多從直接融資市場籌集資金，若股市不升，交投不暢旺，企業又如何可以集資？
A股大升的另一個原因，就是內地券商為股民大量提供孖展借貸，而一向勇猛的內地投資者自然「勇」字當前，狂做孖展買貨。上周五中、港股市皆大幅波動，主要是市場傳出中證監已關注着，市場過度以股票融資炒股所帶來的泡沫。水能載舟，亦能覆舟，若然股票孖展收緊，必令A股短暫有回調壓力。

孖展倘收緊　A股料回調

過去一周滬港通每日的使用額度，已略為回升，再一次印證了筆者所言，是兩地股市暢旺帶動滬港通的交投，不是推行滬港通會帶動股市及成交上升。回看去周，港股通每日所用的額度只得數億元，但港股每日成交已增至1,100億元。所以，縱使滬港通效果不理想，港交所（388）股價也一定受惠。
在過去兩周主力帶動大市上升的板塊，首推內銀、內險及內房。未來一周，筆者相信中資金融股需要略作唞唞氣，焦點可能轉而到另外一些重磅藍籌：中移動（941）、港交所（388）及騰訊（700）。去周恒指跑輸國指及內地股市，但未來一周情況或許有變，始終收緊孖展的可能性頗高，港股又有聖誕假的影響而需要提早轉倉。故此，下一輪的升浪會靠一些沒有A股的指數股推動。

沈振盈
證監會持牌人士