原則上，加息是不利股市，但觀乎近月股市表現，卻並未受到影響，大藍籌股及國企股近日來都有良好的表現。這說明了一個事實，過往市場原本認為，當有外資流入香港推高股市之時，港元供應增加，息口應該會向下；相反，當外資流出本港之時，港元供應減少，利率便會上升。這個理論可能不再適用。
現時的情況是，香港利率上升，明顯地市場內港元供應並不是想像之中充裕，如果真的有外資流出香港，港股應該是下跌而不是上升。出現這種反常情況，可能是：（1）市場心目中的利率、外資與股市的關係已經改變；（2）這次港股上升，不是由外資帶動，而是本地資金所造成。姑勿論是哪個原因，這顯示出股市及金融市場是動態的，不是一成不變的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授