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暢談滙債:趁澳元調整長線吸 - 溫灼培

蘋果日報 2009/11/04 00:00


一如預期,澳洲央行昨宣佈加息0.25厘,把息率推上3.5厘,並在聲明中指當地通脹水平,已符合該行定下之長期通脹目標。市場視澳央行言下之意,是暗示日後不會再急於加息。事實上基於以下3大因素,投資者也不能奢望澳央行於12月又再加息。
澳洲下月料不加息
1.澳洲已連續兩個月加息,相信澳央行要觀察一段時間以衡量加息對經濟帶來的影響,尤其現時環球經濟尚有不少不穩定因素,料澳央行要密切留意環球經濟變化。
2.12月是傳統的聖誕節日,是西方國家每年消費的大日子,在這時候加息,對消費情緒所可能帶來的負面影響實在難於估計,相信澳央行不會於12月加息。
3.七大貨幣國家中只有澳洲加息,並連加兩次,相信澳央行也不願見滙價升勢過快影響出口。
若筆者估計正確,澳央行於12月不作加息,則澳洲下次加息相信最快也要待2月初,因按照過去慣例,澳央行於1月份通常不會舉行議息會。如澳央行12月不加息,一等便要等到3個月後才有加息機會,這正是為何昨天投資者於議息會後,隨即對澳元作出獲利的原因。當然,另一導致澳元出現較大調整的原因,是近日整體投資氣氛突然轉淡,使投資者收斂對高風險的投資,包括商品以至澳元的吸納。不過,筆者認為是次澳元下跌反是一個趁低吸納的機會,當中也有三大因素:
1.首先,澳央行或會延遲至明年2月才加息,但不代表澳洲的加息周期就此完結。相反,筆者相信澳央行會一直加息至4厘,才會把是次加息周期的速度放慢。
2.環球投資氣氛雖轉弱,但近期各國公佈的經濟數字並不差。美國第三季GDP上升3.5%,而市場現估計美國第四季GDP更可有4.5%增長。中國10月份PMI中的製造業指數亦連升7個月達18個月高位,上周挪威央行亦加息,均反映環球經濟正在改善中。如筆者估計正確,美國聯儲局在今晚議息會上未有宣佈任何退市方案,料投資氣氛可迅速回復,將有利商品以至澳元滙價重拾升軌。
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跌返88.60美仙可買
3.回憶最近這一次澳元升浪,基本上是由87.70至88.0美仙開始展現。當時市場還未意識到澳央行會如此快加息,所以在10月6日議息會上宣佈加息,曾震驚市場,使澳元迅速由88美仙攀上90美仙水平。當時澳央行言論激進,暗示有再加息機會,激發澳元進一步攀上93美仙之上。由於現在澳洲加了兩次息已成事實,所以澳元短期如有機會再次跌返88.60美仙水平,實不失為一個入市良機,中期目標93美仙,86美仙止蝕。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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