踏入中資股首季業績期，如無意外，可能又出奇地有大部份企業盈利勝於預期。業績勝預期或遜預期的標題，從來涉及一定程度的盲點，因為當中的比較基礎，多數都是來自路透社或彭博由眾多分析員預測計算出來的中位數。但靠比較中位數預測去判斷企業盈利好與壞，最大問題就是中位數本身的計算準則，試想如果十間券商當中，有八間對公司業績預測客觀，但有兩間是不合理地異常悲觀，就會拖低所謂中位數的預測數字，結果就會令到公司盈利，最終會出現超標現象。
毫無疑問，現時市場對很多行業前景仍然有保留，但偏偏該等公司公佈的營運數字，可能會令人抱有懷疑，對自己之前的審慎觀點及判斷提出質疑。
遇上這個情況，可以花時間做數據比較或業績分析，一旦仍然找不到客觀答案，通常直覺告之，太完美總有隱藏性缺憾。資金要出路，存放於港元戶口，等於家中開動抽濕機，很快滴水盡乾。買股票最終是要追求回報，不貪婪的話，市面仍然有頗多4至7厘回報的好選擇。

魔鬼已藏在細節

內銀股首季業績期殺到，打頭陣的重慶農商行（3618），首季業績又近乎完美無瑕，盈利無論按年或按季都有雙位數字增長，撥備及不良貸款比率雙降，貸款有增長且息差擴闊。單由此推斷，這份業績無一百都值八十分，之前業界似乎對前景過份憂慮，對股價反應太大了。
當然，大數實在太完美了，重農行盈利按年增長28%，按季更升近48%，遠優於坊間對今年首季內銀盈利增長的17%至20%預測，誰敢再說內銀股盈利已經見頂！姑勿論其來自客戶貸款及墊款增長幅度7.68%，甚至存款增幅6.52%是否因重慶近期麻煩多而失去延續性，但在首季盈利增長之餘，魔鬼原來已藏在細節。

胡孟青
作者為獨立股評人